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铝热传输材料龙头，营收邻接多年高增长。公司在2008年建立之初建树铝热传输所在，十余年来动须相应；2018年公司铝热传输材料产销量国内首位。2018年-2023年公司生意收入由34.2亿元培植至92.9亿元，5年CAGR达22.12%，公司归母净利润由1.7亿元培植至9亿元，5年CAGR达39.56%。

新能源需求合手续增长，传统车后市兴旺，储能+液冷+空调大开念念象空间

（1）新能源汽车：比拟传统汽车铝热材料用量培植近1倍，咱们测算2026年大众新能源汽车用铝热材料量达46.0万吨，2023年-2026年CAGR达18.92%。（2）燃油车：俄罗斯需求拉动燃油车出口量合手续增长，曩昔3年CAGR达85.90%，咱们测算2026年中国燃油新车所需铝热传输材料达22.45万吨，2023年-2026年CAGR达16.46%。（3）汽车售后市集：咱们测算2026年中国汽车热交换器维修市荟萃需铝热材料达6.48万吨，2023-2026年CAGR达5.66%。（4）储能、数据中心：电力需求催生储能行业发展，数据中默算力培植入手散热需要，铝热传输材料有望合手续受益。（5）空调市集：国外空调铝代铜趋势光显，国内陪同产业化鼓励，以及破钞者对“铝代铜“的清楚和接纳度提高，结尾替代诓骗有望徐徐大开。

行业产能推广合手续考据景气度，公司产能预料打算跳跃盈利能力强

2023年国内拟建和在建铝板带箔表情领域达551万吨，合手续考据行业景气度。铝热细分行业中，格朗吉斯与立异新材终止公约，成立年产32万吨表情；银邦股份扩产35万吨表情；公司重庆二期扩产15万吨。产销比于2023年已达98.75%；同期，公司2023年净利率为9.7%，跳跃同业业平均水平。

强研发+好开辟+优质客户三重上风，重庆基地扩产15万吨提供成长新增量

凭借刚劲研发实力与国际一流中枢理台开辟，公司绑定优质客户资源（外洋汽配商DENSO、德国马勒集团、韩国翰昂集团，国内热交换主流厂商三花、银轮、纳百川），家具性量及概述实力得回浅近招供。重庆二期15万吨表情达产后，预测将在现存产能基础上培植约39%，同期领域效应进一步强化，赋能公司新增长能源。

预测公司2024-2026年归母净利润辞别为12.1/14.0/16.9亿元，同比增速辞别为34.14%/16.19%/20.28%，面前股价对应的PE辞别为14/12/10倍。考取鼎沸新材、立异新材为可比公司，2024-2026年平均PE辞别为17/13/11倍，看成国内铝热传输材料龙头，公司受益新能源汽车铝热材料用量增长和传统车出海景气传导，储能、数据中心、空调有望赋能远期空间。初次秘籍，给以“买入”评级。

风险提醒：需求波动风险；表情成立不足预期风险；原材料波动风险；新业务拓展不足预期风险；市集空间测算偏差的风险🔥买球·(中国)APP官方网站。